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主力资金退守2600点震荡仍是主基调兖

2019-01-31 20:05:47

  主力资金退守2600点震荡仍是主基调

  上证综指日K线图

  A股市场再次遭受重创,特别是上周五受外围股市影响,出现大幅回落,盘中一举刷新6月下旬的低点,上证综指再度命悬2600点一线。从市场风格来看,大盘股继续破位,沪深300连续三周下跌,上周跌幅达2.51%;中小板跌幅收窄,创业板则小幅走高。下周7月份经济数据将陆续出炉,CPI是市场关注的重中之重,进而将左右A股市场的短期走势。由于国内政策未堆焊焊丝见放松,加之外围市场利空不断,A股市场向上动力不足,短期内仍将维持区间震荡。从品种配置角度看,大盘股和周期股不具备大幅反弹的能量,稳定增长的消费类板块和超跌的成长性行业更具结构性机会。

  A股受内外利空压制

  国内方面,收紧的政策还在持续,似乎看不到进入尾声的态势。从近中央和央行会议的基调来看,控制通胀仍被视为下半年的首要任务,这可能改变了之前市场对政策趋向维稳的预期,继而对市场走势产生压力。7月下旬召开的中央政治局会议强调下半年要坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务,显示了中央对通胀形势的高度警惕。近日召开的央行会议强调,国内通胀预期依然较强,稳定物价的基础还不牢固,一旦政策松动就有反弹的可能。这表明货币政策短期是不可能放松的。当前,市场普遍预期新一轮提准和加息的窗口已经临近,一旦这种预期变为现实,将对市场产生直接的压力。不过,对欧美主权债务危机可能引发新一轮经济危机的担忧使得全球金融市场一片惨淡,在新的形势下,为避免内外因素的叠加效应

主力资金退守2600点震荡仍是主基调兖

,宏观紧缩政策的实施可能会更加谨慎。

  国际方面,美欧债务问题继续发酵。上周四美国股市创下自金融危机以来单日跌幅,道琼斯工业股票平均价格指数下跌超过500点,投资者似乎对重振全球经济以及避免欧债危机失去了信心。在美国债务上限问题解决之后,市场转而对美国经济的恶化状况更为担忧。近期美国经济数据很不理想,美国二季度GDP低于市场预期,7月份PMI又跌至两年来新低,显示美国经济前景的不确定性正在增加。而欧洲债务危机有向意大利和西班牙蔓延的趋势,上周这两国的国债收益率持续走高,并刷新了欧元区成立以来的水平。不同于希腊,意大利和西班牙分别是欧元区第三和第四大经济体,一旦其发生债务危机,欧盟当局将无力救助,这也使欧债局势再度危急。目前的全球局势凸显了在大规模经济危机后恢复正常经济增长的艰巨性,特别是在救助政策方面,容易陷入两难的境地。如果放松货币则有通胀风险,如果放松财政则可能产生主权债务危机。长期来看,全球将陷入一种类似于滞胀的格局,作为投资者必须适应这个新的形势。

  震荡市优选业绩确定股

  近期A股市场再次出现调整,投资者观望气氛甚浓。从中长期看,我们仍然持较为乐观的态度:沪指点的长期投资价值较为突出。理性来看,2600点以下的空间并不大,应该实施逆向投资和区间买入计划。但就短期而言,在国内政策继续收紧、外围市场不确定性增加的背景下,刺激A股大幅反弹的动力尚未形成,区间震荡将是短期市场的主要特征。

  具体到本周,我们认为A股走势将主要受7月份经济数据的影响。目前市场对7月通胀数据分歧较大,多数机构预计7月CPI涨幅与6月大致相当,但也有部分机构认为7月CPI将超过6月,创出年内新高。如果CPI未能如期回落,则市场仍将低迷,这将是近期A股市场继续调整的一个主要原因;如果CPI较6月份出现明显回落,则将对A股构成短期利好。

  从策略角度看,在震荡市场中需要注重增长的确定性。在震荡市中,能够跑赢市场的通常是业绩稳定增长且估值较低的股票,能够持续增长的成长股也具有较好的收益。过的开心相较而言,周期类股票在震荡市中总体表现较差。本周可关注受益于低油价的航空、具有避险需求的黄金、耐高温套管军工题材你的爱人是什么样的人股,以及稳定增长且中报业绩较好的纺织服装、食品饮料、商业零售等品种。

  股指或惯性探底操作应避免过度杀跌

  欧美债务问题引发投资者对全球经济二次探底的忧虑,上周四美股与大宗商品全线暴跌,恐慌情绪蔓延至A股市场,沪深300现指连续第三周下挫,上证指数创出年内的低点2605点。IF1108上周五减仓3702手。

  上周前四个交易日沪深300指数在前一周的收盘价附近宽幅震荡,但日成交量明显萎缩,期指市场投资者观望居多,成交量亦显著下滑。周五受外盘带动,期指大幅低开并随大盘维持低位震荡,周中没有出现具有可操作性的期现套利机会。主力合约IF1108全周维持在贴水到升水10点之间来回波动的状态,始终处于无套利区间中。次月合约IF1109周中基差在点的区间内波动,亦不存在任何理论上的期现套利机会。远月合约IF1112与IF1203的基差较前一周稍有回升,两合约盘中多次出现0.3%-0.5%的期现套利年化收益机会,但峰值没有超过0.8%,完全不具有可操作性。海外市场面临动荡,国内通胀水平仍居高位,下半年紧缩政策不退出,不过大盘股估值已接近历史低位,因而期指多空交战将趋于谨慎,日成交量难以升至20万手以上,短期仍难现较好的期现套利机会。

  上周期指各合约大致同幅涨跌,出现一些跨期套利开仓机会。IF1109与IF1108的价差在点的区间内震荡,价差低于10点时可以轻仓卖IF1108买IF1109。远月合约IF1203与IF1108的价差在100点附近运行,暂不宜介入。

  7月22日中央政治局会议对下半年经济工作的部署,使得市场对政策的预期从过度乐观转向理性,即通胀明显回落之前,政策偏紧的大基调难改变。这也就决定了资金面难以出现实质性的放松,大盘蓝筹股趋势性上涨行情难期。因此,我们判断多头大行情来临的前提条件是CPI明显回落,进而政策出现拐点。

  总体上讲,8月份海外市场的不确定性依然较大。至于美债问题,我们认为,美国政府财政支出能力的大幅下降,可能导致本就疲弱不堪的美国经济出现继续下滑甚至再次衰退的风险。美国2季度GDP增速仅1.3%,远低于市场预期,而1季度的GDP增速也被大幅下调至了0.4%,显然,美国经济再度走软的警报已经拉响。并且,国际评级机构标准普尔公司当地时间5日将美国长期主权信用评级从的AAA级下调至AA+级,显示对美国财政赤字和债务规模不断增加的担忧。但是,上周五公布的美国7月份新增就业岗位数量超出预期,吸料机同时失业率也小幅下降,这应有助于缓和市场对新一轮衰退或将来临的担忧。此外,从欧洲的情况看,8月份欧债到期量又会再度增加,因此市场对于欧债危机的担心也可能会再次浮现。国内方面则重点关注资金面以及中报业绩,我们认为资金面较8月份出现边际改善的可能性较大。本周的焦点是7月份的经济数据,尤其是CPI。由于7月翘尾因素依然高企,而食品、猪肉价格等依然位于高位,7月CPI仍将高位运行,目前市场的一致预期是6.2%-6.5整容怎么可能达到完美的效果?一个人如果不能真正从心底里接受自己、爱自己%。若创新高,则紧缩预期将再起,期现有可能顺势再探底。从技术形态来看,沪深300现指本周仍有惯性探底的可能,或有再测2862点支撑的可能,但是2850点下方我们不建议过度杀跌。操作方面,空单2850点下方可部分止盈离场,降低仓位。对于还未入场的投资者建议暂时观望。(海通股指期货联合研究中心王娟姚欣昊)

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