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长江家电周度观点低估值增速确定依旧建议配

发布时间:2019-03-04 23:08:58

长江家电周度观点:低估值+增速确定 依旧建议配置龙头

上周家电板块行情回顾

上周市场主题投资趋势依旧,康盛股份(定向增发)、伊立浦(通航飞机)及海信电器(激光影院)等主题概念股表现持续抢眼,而老板电器、美的集团及青岛海尔等龙头走势相对较弱,综合影响下上周板块指数下跌0.57%,分别跑输沪深300及上证综指0.03及0.47个百分点;上周板块涨幅前三的个股分别为华声股份(13.49%)、康盛股份(7.28%)及美菱电器(6.62%),跌幅前三的个股则分别为华帝股份(-5.85%)、蒙发利(-4.53%)及老板电器(-4.36%)。

行业重点数据跟踪及点评

国家统计局发布数据显示,8月国内洗衣机产量同比下降7.5%,冰箱产量下降4.0%,彩电产量增长3.0%,简评如下:尽管14年房地产销售下滑预计会对国内家电销售形成一定冲击,但我们认为在行业仍处普及期且三四级市场占比提升背景下,未来家电行业景气度并不会出现显着下滑;同时随着行业消费升级趋势延续,未来行业增长动力将逐步从规模扩张转向结构升级,并且在新兴国家经济增长乏力背景下,原材料成本短期内也难有大幅上行预期,故行业“业绩增速>主营增速>销量增速”格局有望持续存在,龙头公司业绩确定性无忧。

上周行业重要精选及点评

1、TCL布局中小尺寸面板,第6代LTPS生产线开工:目前国内彩电厂商面板供应方仍主要为台韩厂商,且在需求稳健增长、大尺寸趋势延续带动下,未来面板需求增速按面积测算仍将保持10%以上,据此我们认为尽管京东方及华星产能进一步扩张,但在需求较好增长带动下面板行业供需格局仍有望趋于稳定;2、“UFO”真的来了,海尔发布全球第四代空调:在智能化大趋势下,未来以远程控制、体验创新等为方向的智能空调将成为空调行业发展新趋势,而技术布局较早、研发实力及品牌优势明显的龙头企业有望占据智能化先发优势。

本周核心观点及投资建议

家电龙头由于稳健成长的基本面特性及相对稳健的估值体系,使得其在叠加市场风险偏好季节性波动因素下历年四季度均存在显着的估值修复及切换行情;同时考虑到其前期在地产负面因素压制下估值大幅回落,而随着地产风险因素释放及沪港通、深港通推进,同时在高股息率(格力近8个点)推进下龙头估值修复预期强烈,年底估值切换行情更加确定;综上,维持行业“看好”评级,推荐估值存在修复及切换预期的三大白电龙头,此外持续看好厨电行业成长性,推荐治理结构改善、基本面触底向上的华帝股份及推进渠道改革的老板电器。

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